春节之后PVC一直不温不火，在底部运行。从5月中下旬开始，PVC在政策加持下突然爆发，一举摆脱前期底部区间，半个月上涨800元/吨。进入6月份，PVC走势急转直下，大幅跳水，月底再次跌至6000元/吨附近期货原油杠杆，基本将前期涨幅回吐。

　　政策利好不断实际效果有限

　　此次PVC大涨大跌始于政策，也终于政策。5月中旬以来房地产政策利好不断，不仅部分地区限售解禁，并且房贷利率也纷纷下降。5月底国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，明确提出禁止新建用汞的聚氧乙烯、氯乙烯产能，进一步提振PVC。虽然政策利好不断，但是更多停留在情绪面，实际落地效果有限，PVC终端需求并无明显改善。

　　天量库存压力难解决

美股三大指数集体收涨，道指涨0.43%续创收盘新高，纳指涨0.19%，标普500指数涨0.27%。

美股三大指数集体收涨，道指涨1.4%创收盘新高，纳指涨1.38%，标普500指数涨1.37%，纳指、标普500指数创去年年初以来新高。

　　虽然春检以来PVC检修力度较大，开工率一直维持低位，但是由于需求偏弱，PVC总库存一直居高不下。春节之后PVC库存持续增加，尤其是突破60万吨历史新高后居高不下，最直观反映了当下PVC弱基本面的现状。即便前期PVC期价大涨，现货也受制于高库存压力，跟涨乏力，一度出现现货贴水500元/吨的情况。

　　未来或有估值修复空间

　　前期PVC大涨主要是受情绪影响，但是基本面缺乏利好支撑，PVC将前期涨幅回吐。虽然PVC基本面暂时偏弱，但长周期来看期货原油杠杆，供应压力不大，需求有改善空间，价格也处于历史周期底部，存在一定的估值修复空间。